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2． 8月16日国常会明确LPR改革方式引导降低实际利率，将有助于广谱利率进一步回落，科技成长风格还将延续。（1）流动性：中国衰退式宽松+全球利率洼地共同推动广谱利率下行，经验数据显示，广谱利率下行期间，科技成长风格明显跑赢——7月中旬以来中国国债利率下行约16BP的同时中低评级信用债利差拐点收敛（5年期AA-评级信用利差大幅回落26BP），8月5日以来，美债收益率曲线已经连续10个交易日倒挂，美联储降息预期强化。利差也已扩大到147BP，中国货币政策腾挪空间加大。周五的国常会LPR形成机制改革（LPR报价改为在OMO利率基础上加点方式报价形成）有望引导实际利率下行，也会助力广谱利率进一步回落。（2）风险偏好：我们判断摩擦风险正在收敛——5月份以来特朗普高频关注两件事：中国加大农产品采购，鲍威尔加快降息节奏，本质上是为其连任选举铺垫，美国经济增长和美股的表现对其至关重要。上周美股大跌后，种种迹象显示，缓和的概率正在提升：特朗普召集美国3大银行家讨论贸易摩擦对美国消费市场景气的影响，显示其对贸易摩擦对经济增长负面影响的担忧再次提升，同时，美国商务部也在考虑给华为的美国供应链再次增加90天豁免期。（3）相对业绩优势：在当前的中报期，投资者对企业盈利的关注度提高，相对业绩优势也会成为科技成长风格的必要条件——创业板中报（预告）业绩增速-1.5%，相对于一季报的-13.9%明显改善，而主板中报业绩增速仍在回落周期。

●早周期行业盈利稳定性高，获得超额收益的概率也更大早周期的行业在盈利底前一个季度获得超额收益的概率相对更高：早周期（42.2%）、同周期（35.7%）、晚周期（16.7%）。●潜在早周期行业：供需格局优、库存低、评级上调、基建加码（1）供需格局较优（产能利用率和毛利率均在相对高位）的行业盈利稳定性较高；（2）库存周期底部的行业有望优先步入“主动补库存阶段”；（3）评级上调的行业反映自下而上景气改善；（4）政策逆周期发力将改善新基建盈利预期。符合以上特征的行业主要有：消费（医药生物、食品制造）、成长（半导体）、周期（仪表仪器、建筑）。

同时，人均专利数有所上升，但成果与市场脱节仍比较突出。近三年中，获得专利的科技工作者比例为18.4%，平均2.8件，高于2013年的14.1%、2.4件，近三年从事过研发活动的科技工作者中，38.1%有科技成果转化为产品或应用于生产生活，高于2013年。

邹琳华称，应合理支持居民改善性住房需求，适度引导住房消费升级。对于居民在一定时期内“卖一买一”的改善性住房需求，应从制度上创造交易便利和给予税费减免。通过市场过滤机制的作用，将使更多居民的住房条件得到改善。责任编辑：李昂山东：2019年将积极申建中国（山东）自由贸易试验区

本周公布的7月经济数据大多低于预期，上周公布的7月社融数据同样低于预期，本周五国常会明确LPR改革方式以降低实体融资成本。市场关注的焦点可能有：（1）当前A股的投资主线有哪些？（2）LPR改革将对带来哪些影响？（3）A股盈利底之前，哪些行业具备较高的盈利稳定性？

今年5月30日，恺英网络再次公布一起大额收购案，拟以10.64亿元收购浙江九翎70%的股权，净资产公允价值为2.39亿元，恺英集团所占份额为1.67亿元。按照收购价和股权比例来看，浙江九翎的估值高达15亿元，形成商誉8.97亿元。而浙江九翎则是一家刚成立于2017年4月的新公司，专注于H5游戏和微信小游戏研发与发行，目前主要有H5游戏《传奇来了》。双方约定业绩承诺为：浙江九翎2018年-2020年净利润分别为1.9亿元、2.2亿元、2.9亿元。